Qu'est-ce que le Gamma Exposure (GEX) en Trading ?

Q: Le GEX prédit-il la direction du marché ?

Non. Le GEX indique l'intensité probable des mouvements (amplifiés ou contenus), pas leur direction. Il doit être combiné à une lecture de la structure de prix pour devenir actionnable.

Q: Quelle est la différence entre GEX et DEX ?

Le GEX mesure l'intensité des mouvements attendus (régime amplificateur ou amortisseur). Le DEX mesure le flux directionnel structurel des dealers (acheteur net ou vendeur net).

Q: Le GEX fonctionne-t-il sur toutes les actions ?

Non. Il est fiable principalement sur les indices et les actions à forte liquidité d'options. Sur des titres peu liquides, le calcul perd en pertinence faute de profondeur suffisante sur la chaîne d'options.

Yuka Finance — définition technique et méthode de calcul

Le Gamma Exposure (GEX) est une mesure de l'exposition gamma nette détenue par les vendeurs d'options — principalement les market makers — sur un actif donné. Il quantifie combien de sous-jacent ces derniers doivent acheter ou vendre pour rester delta-neutres à mesure que le prix évolue, déterminant ainsi si leur activité de couverture amortit ou amplifie les mouvements de marché.

Comment se calcule le GEX ?

Le GEX se calcule en agrégeant, pour chaque strike d'une chaîne d'options, le gamma de chaque contrat pondéré par son open interest, généralement sur les échéances inférieures à 45 jours :

GEX = Σ (Gamma_strike × Open Interest_strike × 100 × Spot²)

Le résultat est exprimé en dollars par point de mouvement du sous-jacent (souvent en millions ou milliards de dollars), et peut être positif ou négatif selon la structure nette des positions détenues.

Que signifie un GEX positif ou négatif ?

Si GEX > 0 (régime gamma positif) — les market makers achètent quand le prix baisse et vendent quand il monte. Ce comportement amortit la volatilité : le marché tend à évoluer dans des ranges resserrés.
Si GEX < 0 (régime gamma négatif) — les market makers vendent quand le prix baisse et achètent quand il monte. Ce comportement amplifie mécaniquement les mouvements dans les deux sens, augmentant le risque de cassures auto-alimentées.

Qu'est-ce que le Gamma Flip ?

Le Gamma Flip (ou Zero Gamma Level) désigne le niveau de prix auquel le GEX net passe de positif à négatif, ou inversement. Franchir ce niveau change fondamentalement le comportement structurel attendu du marché — un niveau de prix particulièrement surveillé par les traders utilisant la structure d'options comme indicateur de contexte.

GEX vs DEX : quelle différence ?

Indicateur	Ce qu'il mesure	Interprétation clé
GEX (Gamma Exposure)	Intensité probable des mouvements	Positif = amorti ; Négatif = amplifié
DEX (Delta Exposure)	Flux directionnel structurel des dealers	Positif = soutien acheteur ; Négatif = pression vendeuse
Gamma Flip	Niveau de bascule entre régimes	Zone de transition à surveiller

Exemple concret : un indice en régime gamma négatif (GEX < 0) combiné à un DEX positif signifie que si le prix baisse, les market makers doivent vendre du sous-jacent (amplifiant la baisse), mais que leur flux structurel de couverture reste globalement acheteur — un contexte mixte qui demande une lecture combinée des deux indicateurs, pas d'un seul isolément.

Comment suivre le GEX en pratique ?

Sur le cockpit Yuka Finance, l'indicateur GEX/DEX est calculé en continu pour les principaux indices et actions à forte liquidité d'options, avec le niveau de gamma flip et l'historique sur 7, 30 et 90 jours affichés directement — sans nécessiter de calcul manuel à partir des chaînes d'options brutes.

Foire Aux Questions

Le GEX prédit-il la direction du marché ?

Non. Le GEX indique l'intensité probable des mouvements (amplifiés ou contenus), pas leur direction. Il doit être combiné à une lecture de la structure de prix pour devenir actionnable.

Quelle est la différence entre GEX et DEX ?

Le GEX mesure l'intensité des mouvements attendus (régime amplificateur ou amortisseur). Le DEX mesure le flux directionnel structurel des dealers (acheteur net ou vendeur net).

Le GEX fonctionne-t-il sur toutes les actions ?

Non. Il est fiable principalement sur les indices et les actions à forte liquidité d'options. Sur des titres peu liquides, le calcul perd en pertinence faute de profondeur suffisante sur la chaîne d'options.

Pour une présentation complète du Gamma Exposure (mécanismes, market makers, gamma flip), voir notre guide GEX. Voir le guide →

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