Comment lire la liquidité nette de la Fed

Guide Yuka Finance — bilan, RRP, TGA et marchés actions

Au-delà des taux directeurs, un facteur plus discret mais tout aussi déterminant influence les marchés actions : la liquidité nette fournie par la Fed au système financier.

Les trois composantes

Le bilan de la Fed — augmente en QE (assouplissement quantitatif), diminue en QT (resserrement quantitatif).
Le Reverse Repo (RRP) — liquidités placées temporairement à la Fed, retirées mécaniquement de la circulation.
Le Treasury General Account (TGA) — compte du Trésor à la Fed ; son accumulation retire des liquidités du système bancaire.

Formule simplifiée : Liquidité nette = Bilan Fed − RRP − TGA.

Pourquoi la liquidité influence les marchés actions

La corrélation entre liquidité nette et performance des indices actions s'est révélée remarquablement marquée sur plusieurs cycles — une hausse de liquidité se traduisant souvent par des capitaux excédentaires investis sur les marchés financiers, indépendamment des fondamentaux.

Exemple concret : un Trésor reconstituant rapidement son TGA après une résolution du plafond de la dette, combiné à un QT en cours, retire simultanément des liquidités substantielles — un contexte qui a historiquement précédé des phases de pression sur les actifs risqués, même sans mauvaise nouvelle économique spécifique.

Le TGA : la composante la plus volatile

Le TGA est généralement le plus volatil à court terme, en particulier autour des échéances fiscales et des négociations du plafond de la dette américaine.

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