Le Commitment of Traders (COT) est un rapport hebdomadaire publié chaque vendredi par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) qui détaille les positions ouvertes sur les contrats à terme aux États‑Unis.
Il regroupe les traders en trois catégories – commerciaux, non‑commerciaux et non‑reportables – permettant d’analyser le sentiment des différents acteurs du marché.
Les positions nettes sont obtenues en soustrayant les contrats courts des contrats longs pour chaque catégorie d’acteurs, ce qui donne une vision claire de l’orientation dominante.
Les commerciaux (hedgers) protègent leurs activités, les non‑commerciaux (speculators) prennent des risques, tandis que les non‑reportables représentent les petits traders ; chaque groupe a un poids et une signification distincte.
Une divergence apparaît lorsque le prix avance dans une direction alors que les positions nettes des non‑commerciaux évoluent dans le sens opposé, signalant souvent une fatigue du mouvement actuel.
Pour quantifier cette divergence, on compare l’évolution du prix sur les 4 à 8 dernières semaines avec le pourcentage de variation des positions nettes ; un écart supérieur à 20 % mérite attention.
Des cas typiques sont les marchés haussiers où les spéculateurs accumulent des positions nettes longues alors que le prix stagne, annonçant un possible renversement à la hausse.
Lorsque les positions nettes des non‑commerciaux atteignent des extrêmes – par exemple plus de 80 % de longs ou de shorts – le marché est souvent sur le point de s’inverser, car les acteurs majeurs commencent à prendre des bénéfices.
Un changement de tendance dans les positions commerciales, comme une nette augmentation des shorts après une période de longs, peut confirmer la force d’un retournement imminent.
Le COT ne doit pas être utilisé isolément : combinez‑le avec l’analyse technique (supports/résistances), le volume et les indicateurs de sentiment pour renforcer la robustesse de vos signaux.
Mettez à jour votre lecture chaque semaine, ajustez votre taille de position en fonction du degré d’extrême détecté, et définissez des stops adaptés pour maîtriser le risque.